A kép forrása: GE Capital.
Minden olyan könnyen hangzott General Electric (NYSE: GE): összpontosítson az alapvető ipari vállalkozásokra, amelyekről a GE híres, és szabaduljon meg a többitől. De eddig könnyebb kimondani, mint megtenni (vagy legalábbis könnyebben mondani teljesen Kész). Míg az NBC Universal részesedésének eladása és a spinoff Pénzügyi szinkron (NYSE: SYF) simán mentek, a GE Capital maradványai egy másik történet.
Több mint nyolc hónap telt el a GE Capital értékesítésének bejelentése óta, és még mindig nincs vége. Minden rendben?
A legnagyobb siker
Ahogy Rómát nem egy nap alatt építették fel, a GE Capital -hoz hasonló hatalmas, sokszínű üzletet sem lehet egy nap alatt elidegeníteni. A GE pedig nagy lépéseket tett előre a folyamatban.
A legnagyobb a GE Capital saját márkás hitelkártya-üzletágának új vállalattá, a Synchrony Financial-be való átváltása volt. A 2014 nyári tőzsdei bevezetése óta a Synchrony részvényei kézben tartották a piacot:
Az IPO után a GE birtokolta a Synchrony részvényeinek 85% -át. Részvénycserét kínált - a befektetők 100 dollár értékű GE -részvényt cserélhettek 107 dollárra a Synchrony részvényben -, és az ügylet annyira népszerű volt, hogy 3,2 -szeres túllépés történt.
A GE nem bocsátotta ki újra a GE részvényeit, amelyekkel kereskedtek: visszavonták a részvényeket, hogy 6,6%-kal csökkentsék a társaság árfolyamát. Mindenesetre a Synchrony spinoff nagy sikert aratott.
Gyors haladás
A GE Capital többi darabja, amelyeket már eladtak, többnyire bankokhoz és magántőke-társaságokhoz került. Ezek a darabok a nagy, például közel 13 milliárd dollár értékű brit jelzáloghiteleken át a kicsikig terjednek, mint például a hónap elején értékesített 1,1 milliárd dolláros mexikói berendezések kölcsönzési és lízing üzletága.
Összesen ezek az aláírt ügyletek teszik ki a korábbi GE Capital több mint 60% -át. A cég kezdeti célja az volt, hogy az év végéig több mint 100 milliárd dollár értékű tranzakciót írtak alá. A cég december 16 -i bemutatója szerint mintegy 155 milliárd dollárt írt alá, 105 milliárd dollárt már lezártak. Csak körülbelül 50 milliárd dollár maradt. Ez nagy előrelépés mindössze nyolc hónap alatt.
Fontos azonban megjegyezni, hogy ez a 155 milliárd dollár nem készpénz, amelyet ezután a részvényeseknek osztanak szét. Ehelyett a GE Capital „befejező nettó befektetése”. Ha még soha nem hallott erről a kifejezésről, akkor nincs egyedül. Alapján A Wall Street Journal , A GE az egyetlen nyilvánosan forgalmazott társaság, amely rendszeresen használja. A GE az ENI -t a hitelező üzletág eszközeiként számítja ki, csökkentve a kamatot nem igénylő kötelezettségekkel, például a szállítói kötelezettségekkel vagy a biztosítási tartalékokkal. A GE azt állítja, hogy az ENI jobban érzékeli a vállalat helyzetét, mint a GAAP -adatok.
Akár pontos, akár nem, ez azt jelenti, hogy 155 milliárd dollár nem az, amiért ezeket az eszközöket eladták. De nem tudjuk kideríteni, hogy valójában miért értékesítették őket, mert a GE nem teszi közzé az összes ilyen értékesítés feltételeit. Bíznunk kell tehát abban, hogy a GE igazat mond, amikor azt mondják, hogy végül 35 milliárd dollár osztalékot tesz ki, amelyet a GE Capital az anyavállalatnak fizet, majd ezt követően visszaadják a részvényeseknek.
Ami megmaradt
Ami maradt, az a vállalkozások és a helyszínek összevisszasága. Ezek is a nagytól, például az 5,5 milliárd dolláros amerikai franchise finanszírozási egységtől a kisig terjednek, mint például a GE Capital brit jelzálog üzletágának 400 millió dolláros maradványai.
De nem minden eladó. A GE ragaszkodik az úgynevezett „vertikumokhoz” - olyan vállalkozásokhoz, amelyek finanszírozást kínálnak ipari vállalkozásaik támogatására. Ezek a GE Capital Aviation Services, az Energy Financial Services és az Healthcare Equipment Finance. Minden más készen áll, de többnyire ingatlanokból, kereskedelmi hitelezésből és lízingből, valamint minden fogyasztói platformból áll, beleértve az amerikai és nemzetközi banki eszközöket.
Felmerülhet a kérdés, hogy a GE képes lesz -e vevőket találni a fennmaradó eszközökre. Talán a legjobb gyorsan elfogyott, a többi pedig bágyad. De több mint egy tucat vásárló vett már darabokat a GE Capital -ből, köztük olyan változatos szervezetek, mint német bank , Blackstone csoport , valamint a Canada Pension Plan Investment Board. Nyilvánvalóan nagy az érdeklődés a GE Capital eszközei iránt, ami azt jelenti, hogy a dolgok továbbra is a tervek szerint alakulnak.
A várakozás a legnehezebb
Keith Sherin, a GE Capital elnök -vezérigazgatója egész évben azt tartotta, hogy „2016 végéig lényegesen készen állunk kilépési stratégiánkkal.” Jeff Immelt, a GE elnöke és vezérigazgatója ezt a véleményét is megerősítette egy közelmúltbeli befektetői előadásában. Minden azt jelzi, hogy a vállalat jó úton halad e cél elérése érdekében. Még akkor is, ha a vállalat kissé elmarad, és van néhány pénzügyi eszköze, amelyeket nem tud eladni a jövő év végéig, valószínű, hogy a GE végül képes lesz eladni ezeket a vállalkozásokat valaki.
Azok a befektetők, akik türelmesek a GE -vel a következő év folyamán, amikor végrehajtják a GE Capital elidegenítését, valószínűleg érdemesnek várják.
